中宏网股票9月3日电：广东惠云钛业股份有限公司(下称"惠云钛业")在证监会披露招股说明书，宣布A股IPO。这是一家新三板上市公司，主营钛白粉产品的研发、生产和销售。2017年1月11日挂牌新三板，2018年12月19日终止挂牌。此次A股IPO计划募集资金4.08亿元，用于8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建等4个项目。
增收不增利
惠云钛业所处的钛白粉行业属于典型的周期性行业，产品对房地产、地产、家电等下游行业的依存度较高。财务数据显示，惠云钛业2016年、2017年、2018年营收分别为6.28亿元、8.25亿元、9.06亿元;同期对应的净利润分别为1,462.36万元、8,699.49万元、8,192.68万元。可以看出，2017年，惠云钛业净利润大幅上涨，但2018年，公司业绩已经处于增收不增利的状态。
而把时间周期再放长，2014年度、2015年度以及2016年1-6月，惠云钛业营业收入分别为6.09亿元、5.69亿元、2.90亿元；净利润分别为14.66万元、-2030.33万元、-193.65万元。可以看出，2016年上半年以前，惠云钛业的业绩平平，甚至亏损，转折出现在2016年下半年。而正是2016年开始，钛白粉价格出现了大幅上涨，慧聪化工网监测数据显示，2016年年初金红石型钛白粉出厂均价在9900元/吨左右，但到2016年底金红石型钛白粉出厂均价已经达到了16800元/吨，上涨近70%。不过，惠云钛业招股说明书显示，2016年，公司金红石型钛白粉销售均价仅10117元/吨，大幅低于慧聪化工网的监测数据。
2016年钛白粉价格飙升让惠云钛业业绩大幅增长，但有专家就称，中国疯狂的钛白粉市场犹如过山车一般，大起大落让人心跳加速。而身处其中的惠云钛业能否有效降低价格对于业绩的影响显得尤为重要。
研发人员暴增，高新资质存疑
惠云钛业招股说明书介绍，公司2015年被评为国家高新技术企业。2015年被评为高新技术企业，2018年通过复审，享受税收优惠。
惠云钛业称，公司十分重视研发，截至2018年12月31日，公司员工1038人，其中技术人员114人，占比10.98%。不过，奇怪的是，公司2017年年度报告显示，截至2017年末，公司员工1057人，技术人员仅27人，占比0.25%；2016年年报则显示，截至2016年末，公司员工1043人，技术人员仅33人，占比也仅0.3%。
招股说明书进一步披露，2016年至2018年，公司研发费中职工薪酬分别为641.82万元、631.93万元和792.76万元，以技术人员33人、27人和114人的均值计算，2016年至2018年，技术人员的年薪分别为19.42万、23.40万元和6.95万元。这样一来就出现了2018年，公司研发人员大幅增长，但研发人员年薪却大幅下降的不合理现象。对此，惠云钛业解释称，公司对于技术人员的统计并不直接等同于研发人员。但2016年、2017年公司究竟有多少研发人员，公司方面并没有解释。一家研发人员仅占0.3%左右的企业是如何顺利申报为高新技术企业，并取得税收优惠的，惠云钛业仅表示申请合法、合规，不存在虚假申报或补税风险。
财务数据与年报差异大
惠云钛业招股说明书还披露，2016年，公司的主要供应商包括四川坤元金属材料有限公司，公司向其采购钛精矿635.97万元。四川坤元金属是一家成立于2016年1月的公司，由自然人李武杰、高立民出资设立。2016年在职人数为0。另外，惠云钛业2016年的年度报告还披露，截至2016年末，公司向四川坤元金属材料有限公司预付货款1801万元，货物尚未提供。
2017年，四川坤元金属材料有限公司成为惠云钛业的第一大供应商，公司向其采购金额上幅上升为1.42亿元。但上述数据又与公司当年披露的年度报告不尽一致。当年的年报称，2017年公司向四川坤元金属采购金额为13469.84万元，相差700万元。
惠云钛业称，四川坤元金属材料有限公司是公司长期合作的钛精矿供应商实际控制人控制的企业。但工商资料显示，自然人李武杰、高立民名下除四川坤元金属材料有限公司只有一家四川辉冠金属材料有限公司，但该公司的成立日期晚于四川坤元金属材料公司，为2016年6月。一家当年成立没有员工的企业为何能成为惠云钛业的大供应商依然是个谜。对此，本网将进一步关注。（来源：中宏网 记者 刘一乐）
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